【在持股比例上，騰訊是美團點評目前的第一大股東，持股20.1363%。在公司高管團隊中，王興持股11.4386%，穆榮均持股2.5141%，王慧文持股0.7264%?！?/p>

　　總說不著急上市的王興這一次終于正式站在了二級市場的大門口。

　　在市場傳言了一個多月后，美團點評上市一事終于落下實錘。6月25日上午，港交所網(wǎng)站上掛出了美團點評遞交的招股書。

資金渴求

　　時間回撥到美團點評合并之前的2015年年初，當時美團剛完成新一輪融資，面對第一財經(jīng)記者，王興強調(diào)，“上市是一個未來一定會發(fā)生的事情，但上市并不是最近一兩年關(guān)注的事情。”

　　那一年，忙著和大眾點評最終一戰(zhàn)的王興狠話放過不少。最經(jīng)典的那句是“如果2015年有誰先上市了，就基本意味著它放棄了、投降了”。

　　兩年多過去，美團點評合并之后公司整體架構(gòu)大調(diào)整了兩回，王興依然堅持上市是一件很遠的事情。“我們想上市的話，立刻就可以上市。但目前沒有明確的時間表。”2017年10月，王興再次出面否認了上市一事。

　　按照當時業(yè)界廣為流傳的對賭協(xié)議，美團點評合并后第一輪融資的代價是，王興許諾要在2018年完成公司上市，同時保證IPO估值不低于200億美元，若無法完成美團點評將賠付投資金額的120%。

　　但王興否認了上述對賭協(xié)議的存在。“投資人不會催我們上市。我們也不會和投資人簽訂有關(guān)什么時候上市的協(xié)議，之前也沒有簽訂過，投資人關(guān)心的不是你有沒有上市，而是你有沒有持續(xù)創(chuàng)造價值。”

　　現(xiàn)在再去討論上述對賭協(xié)議的真實性已經(jīng)沒什么價值了。但轉(zhuǎn)眼也就半年的時間，一直對上市表現(xiàn)得足夠耐心的王興為什么坐不住了?

　　市場最為普遍的觀點是，當下多線作戰(zhàn)的美團點評對資金有強烈的需求。

　　2018年年初，美團殺入了以燒錢見長的打車領域，隨后又以近37億美元的總價格(以股權(quán)、現(xiàn)金、債務相結(jié)合的形式)買下了摩拜。

　　通過上述運作，美團點評成功躋身出行市場不可忽略的一極，但這個位置也的確是真金白銀砸出來的。除了外賣和到店業(yè)務外(團購)，美團如今的業(yè)務還涵蓋酒店、旅游、打車、票務、短租、美業(yè)、家政、共享充電寶、生鮮電商等各個方面。而這些領域，聚集著餓了么、攜程、滴滴出行、ofo、百度糯米、盒馬鮮生等各領域的強勁對手。

　　在IPO之前，市場還有消息稱美團考慮再啟動一輪30億美元的私募融資緩解資金壓力。

　　但對于運營了8年的美團而言，不可忽視的現(xiàn)實是國內(nèi)知名的投資方基本都投過美團。為此，也有投資者直言，美團現(xiàn)在是“融無可融，必須上市”。

　　不過，美團官方并不認可上述說法，一直堅持自家手頭有足夠的現(xiàn)金儲備。

　　本次公布的招股書披露了美團目前手上到底有多少彈藥。截至2017年年底，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為194億元，短期理財258億。

600億美元估值

　　美團點評正式提交IPO申請之前，坊間流傳，為避免稀釋股權(quán)，美團點評計劃按照港交所規(guī)定考慮出售該公司約10%的股份，以此計算，美團點評的目標市值將達到600億美元。

　　去年10月，美團點評完成一筆40億美元的融資，投后估值約為300億美元。

　　這也意味著，如果按照王興設想的600億美元目標，美團點評的估值需要在不到一年內(nèi)實現(xiàn)翻番。

　　按照上述招股書披露的信息，在持股比例上，騰訊是美團點評目前的第一大股東，持股20.1363%。在公司高管團隊中，王興持股11.4386%，穆榮均持股2.5141%，王慧文持股0.7264%。此外，紅杉資本持股11.4368%，其他投資者持股53.7478%。

　　這意味著，如果美團點評真的能以600億美元的估值上市，王興的個人資產(chǎn)將會超過60億美元。

　　第一財經(jīng)記者此前了解到，雖然王興團隊手里股權(quán)被稀釋得很厲害，但是王興在決策上有一票否決權(quán)。

　　招股書此次也披露了美團點評的不同投票權(quán)架構(gòu)。根據(jù)該架構(gòu)，公司股本將分為A類股份和B類股份。對于公司股東大會的任何決議，A類股份持有人每股可投10票，B類股份持有人每股可投1票。其中，王興擁有約占總股本10.9%的A類股份。換而言之，王興如今對美團點評依舊擁有控制權(quán)。

　　從目前的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，美團點評的交易金額在2015年是1610億元，2016年這一數(shù)據(jù)為2370億元，同比增長46.8%;2017年為3570億元，同比增長51.0%。

　　2017年，美團點評的餐飲外賣服務的年度交易金額為1710億元，而到店、酒店及旅游業(yè)務的年度交易金額為1580億元。

　　此外，公司營業(yè)收入2015年至2017年分別實現(xiàn)40億元、130億元、339億元，三年收入增長超過七倍。

　　在凈利表現(xiàn)上，美團點評2015-2017年虧損分別為105億、58億和190億。

　　通過不斷布局新業(yè)務擴充估值的同時，由于先后進入一個個已經(jīng)布滿競爭者的賽道，美團點評的商業(yè)模式也一直難以擺脫質(zhì)疑之聲。

　　值得一提的是，雖然美團點評如今還有著鮮明的外賣公司標簽，但在王興規(guī)劃中，公司的未來是服務電商平臺，美團的假想敵是亞馬遜。

　　“雖然我們看起來像是在發(fā)展很多不同的業(yè)務，但實際上只是朝著一個目標在努力。”王興曾表示，美團點評是一家圍繞用戶需求為中心的公司。“仔細觀察所有垂直領域后，你會發(fā)現(xiàn)他們總會在某個用戶群體形成交集。而就餐、點餐、看電影、旅游、租車的用戶，基本上就是同一群人。”