據中國之聲《全國新聞聯(lián)播》報道，存托憑證(CDR)細則公布后，創(chuàng)新企業(yè)的上市推進工作還在繼續(xù)。周五晚間，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，并向社會公開征求意見。業(yè)內分析人士認為，細化存托憑證發(fā)行的定價規(guī)則、完善未盈利企業(yè)信息披露要求等，有利于穩(wěn)定市場、平抑炒作。

　　證監(jiān)會表示，此次修訂旨在服務創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，穩(wěn)妥安排創(chuàng)新試點企業(yè)境內發(fā)行股票或存托憑證。

　　修訂后的《辦法》將試點企業(yè)在境內發(fā)行存托憑證納入管理適用范圍，明確發(fā)行存托憑證的義務和法律責任。同時，增加定價方式的靈活性，取消發(fā)行規(guī)模2000萬股以下的企業(yè)應直接定價發(fā)行的硬性規(guī)定，允許企業(yè)自行選擇定價方式。

　　同時，明確網下設鎖定期的股份(或存托憑證)都不參與網上回撥，允許發(fā)行存托憑證時可根據需要進行戰(zhàn)略配售和采用超額配售選擇權，以便于形成網上網下合理的分配結構和新增股份(或存托憑證)上市節(jié)奏，穩(wěn)定市場、平抑炒作。

　　開源證券高級策略分析師楊海解釋，之所以設置超額配售選擇權，就是當市場供不應求的時候，他可以選擇超額配售選擇權放大銷售數量，只要用戶需要，他就可以供應。這實際是利用供求方式調節(jié)市場的供需平衡，以平衡市場價格，滿足更多投資人的需要。

　　此外，修訂后的《辦法》完善了未盈利企業(yè)估值指標的信息披露要求，規(guī)定發(fā)行人尚未盈利的，可以不披露發(fā)行市盈率及與同行業(yè)市盈率比較的相關信息，但應當披露市銷率、市凈率等反映發(fā)行人所在行業(yè)特點的估值指標。

　　楊海認為，《辦法》增加了企業(yè)盈利能力預期和評價的靈活性。只要在同行業(yè)中，市銷率以及其他經營指標能夠匹配上，就說明經營上沒有大問題，虧損也只是暫時的。這也體現(xiàn)出了一種靈活性，不再追求企業(yè)非要硬性盈利。(記者 柴華)