■安寧

　　 5月18日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《上市公司國(guó)有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》(簡(jiǎn)稱“36號(hào)令”)。至此，36號(hào)令與2016年出臺(tái)的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》共同構(gòu)成了覆蓋上市公司國(guó)有股權(quán)和非上市公司國(guó)有產(chǎn)權(quán)，較為完整的企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)管制度體系。

　　筆者認(rèn)為，36號(hào)令提高了制度的權(quán)威性、集中性和執(zhí)行性，對(duì)深化國(guó)有企業(yè)改革、推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大、調(diào)整優(yōu)化監(jiān)管職能、精簡(jiǎn)監(jiān)管事項(xiàng)具有重大意義。

　　 總體上看，36號(hào)令出臺(tái)強(qiáng)化了對(duì)上市公司國(guó)有股權(quán)變動(dòng)行為的規(guī)范。36號(hào)令更多的是對(duì)之前的上市公司國(guó)有股權(quán)監(jiān)管制度的繼承和完善，重點(diǎn)針對(duì)國(guó)有企業(yè)改革中出現(xiàn)的新情況和新問(wèn)題，對(duì)上市公司國(guó)有股權(quán)管理制度進(jìn)行修訂和完善。

　　 與之前的規(guī)范制度相比，36號(hào)令有三大亮點(diǎn)。

　　 一是制度更科學(xué)化。36號(hào)令的發(fā)布單位由此前的國(guó)務(wù)院國(guó)資委和證監(jiān)會(huì)兩部門調(diào)整為國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部和證監(jiān)會(huì)三部門，統(tǒng)一了不同履行國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管職責(zé)的機(jī)構(gòu)關(guān)于上市公司國(guó)有股權(quán)的監(jiān)管規(guī)則，提高了制度的集中性，更方便企業(yè)執(zhí)行。

　　二是國(guó)有資產(chǎn)分級(jí)監(jiān)管更嚴(yán)格。此前，上市公司國(guó)有股權(quán)管理事項(xiàng)基本按照國(guó)有資產(chǎn)分級(jí)監(jiān)管原則，由國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)分別進(jìn)行審核，僅涉及國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份事項(xiàng)由國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)統(tǒng)一負(fù)責(zé)審核。此次調(diào)整后，地方上市公司國(guó)有股權(quán)管理事項(xiàng)，將全部交由地方國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。另外，證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司股權(quán)變動(dòng)的監(jiān)管要求，包括減持、增持、信息披露等方面的規(guī)定，還是繼續(xù)適用。

　　三是明確上市公司國(guó)有股權(quán)雙向變動(dòng)。36號(hào)令規(guī)范的上市公司國(guó)有股權(quán)變動(dòng)既包括減持也包括增持，不會(huì)導(dǎo)致上市公司國(guó)有股減持顯著增加。明確列舉了國(guó)有股東通過(guò)證券交易系統(tǒng)增持、協(xié)議受讓、間接受讓、要約收購(gòu)、認(rèn)購(gòu)股票、資產(chǎn)重組等行為，對(duì)國(guó)有股權(quán)雙向變動(dòng)全面規(guī)范，方便國(guó)有股東在合適時(shí)機(jī)增持股份，提高持股比例。在減持問(wèn)題上，上市公司所有國(guó)有股權(quán)變動(dòng)行為都必須嚴(yán)格遵守證監(jiān)會(huì)有關(guān)股東減持股份的規(guī)定。不論在比例上、頻次上，還是信息披露方面，要求的適用都沒(méi)有例外，所以不會(huì)導(dǎo)致上市公司國(guó)有股權(quán)減持的集中增加。

　　值得注意的是，36號(hào)令大部分規(guī)范內(nèi)容都還是對(duì)此前相關(guān)制度的延續(xù)，主要是權(quán)限上的一些調(diào)整，其他的改變并不大，不涉及到證券監(jiān)管規(guī)則改變。證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司股權(quán)變動(dòng)的監(jiān)管要求，包括減持、增持、信息披露等方面的規(guī)定，還繼續(xù)適用。因此，不會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定產(chǎn)生影響。

　　筆者認(rèn)為，36號(hào)令的發(fā)布對(duì)于培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的全球一流企業(yè)，促進(jìn)國(guó)有控股上市公司持續(xù)提高發(fā)展質(zhì)量，促進(jìn)國(guó)有資源優(yōu)化配置和防止國(guó)有資產(chǎn)流失以及平等的保護(hù)各類投資者合法權(quán)益都是重要的制度基礎(chǔ)。